◎记者 王彭

　　2026年以来，环球科技股震憾加重，微软、苹果、特斯拉等好意思股科技巨头股价普遍回落，港股恒生科技指数有所波动，A股多个前期热点赛说念也出现一定转念。

　　站在当下时点，多位基金司理以为，跟着市集预期趋于富余、成本开支疑虑升温，科技股投资的中枢逻辑已发生回荡——从“板块性普涨”迈入“去芜存菁”的结构性淘金阶段。投资策略要因势而变，聚焦真确具备功绩罢了才和洽产业瓶颈地位的中枢财富。

　　2026年投资难度上升

　　Choice数据走漏，搁置3月13日，本年以来纳斯达克指数和恒生科技指数分离下降4.89%、9.75%。具体到个股：搁置3月13日，好意思股科技“七巨头”中的微软、苹果、特斯拉、亚马逊股价本年以来分离下降18.02%、7.91%、13.01%和10.03%；在港股市集，搁置3月16日，腾讯控股、阿里巴巴股价本年以来分离下降6.76%、6.16%。

　　而在A股市荟萃，多个前期涨幅较高的热点科技赛说念近期也出现显然回调，搁置3月16日，申万电子和申万揣测机指数3月以来分离下降4.58%、5.94%。

　　多位基金司理坦言，进入2026年，岂论好意思股、港股如故A股，科技股投资难度均显然擢升。

　　“AI兴起的前两年，投资逻辑相对简短，买入几家环球科技巨头即可赢得显耀讲演。但是，前年这些公司成本开支已达数千亿好意思元，市集开动产生疑虑，若成本开支范围本年冲向更高，其对好意思国经济的影响将难以刻毒。反应在股价上，2025年夏天于今，这些科技巨头股价涨幅不大，标明它们已与环球成本开支、好意思国宏不雅经济深度绑定。”国海富兰克林基金司理狄星华称。

　　富达基金司理张笑牧暗示，在阅历多年高涨后，好意思股科技股的估值已充分反应预期。因此，2026年很难依靠估值来鼓励股价，好意思股科技股进入“功绩言语”的阶段。

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　　关于A股与港股市集，张笑牧分析称，进入2026年，okooo澳客A股外洋算力链的市集预期已处于较高水平，尽管相干供应商的功绩增长有望链接保持高位，但要思不绝超出预期，难度已显然加大。因此，该板块天然仍存在一定的上行空间，但合座的波动性将放大。

　　在张笑牧看来，港股互联网龙头的功绩在2025年已呈现底部企稳回升的态势，但其估值擢升的主要能源仍然来自市集对东说念主工智能范围投资的高度关怀。本年以来，投资者的焦点将愈加聚焦东说念主工智能投资的营业化进展过甚带来的本色收益率。单纯依靠增多成本开支筹画已难以链接赞助估值的擢升。有计划到东说念主工智能从插足到产生讲演常常需要较长周期，相干股票的估值在2026年也将濒临更大的波动压力。

　　科技板块不绝“吸金”

　　尽管波动有所加大，近期普遍资金仍涌入科技板块。

　　高盛确认走漏，2月27日至3月5日，科技板块是环球净买入最多的行业，其中以好意思国科技股为主，这一买盘险些透顶由风险平仓和空头回补鼓励。

　　对此，法国兴业银行好意思股策略主宰马尼什·卡布拉分析称，在现时环境下，米兰体彩app科技股具备留心性财富的特征，中枢原因在于，与高能耗行业不同，科技股的阐扬险些不受能源价钱波动的冲击。

　　“在现时高度不坚信的环境下，通胀和环球经济增长久景愈发难以瞻望，但环球科技巨头还是保持增长势头，且现款流褂讪。”普来仕多财富投资组合司理迈克尔·沃尔什称。

　　与此同期，港股科技相干ETF也在不绝“吸金”。Choice数据走漏，搁置3月13日，3月以来华泰柏瑞南边东英恒生科技ETF份额增长42.69亿份，按照0.63元成交均价揣测，悉数赢得26.8亿元资金净流入，在系数跨境ETF中排行第一。紧随自后的是中原恒生科技指数ETF、恒生科技ETF易方达，其间分离赢得18.13亿元、11.23亿元资金净流入。

　　光大证券研报暗示，港股资金对流动性更为明锐，常常在环球风险偏好擢升阶段阐扬出更大的弹性。在科技革新周期中，当市集开动重新订价AI产业成漫空间时，资金常常先流向具备环球竞争力的互联网与科技龙头，而港股恰是这类企业最聚首的市集之一。因此，在AI产业逻辑强化与资金回流阶段，港股科技合座弹性常常显然大于其他市集。

　　中原基金暗示，搁置3月9日，恒生指数市盈率（PE）仅为12倍，恒生科技指数市盈率跌至20倍，两者均处于历史极低分位。现时港股市集极具眩惑力的低估值水平，也对南向资金酿成了较大眩惑力。

　　挖掘科技细分范围投资契机

　　站在现时时点，多位基金司理以为，已往主要依靠行业合座贝塔趋势来获取收益的容颜，告捷概率正在安逸下降，改日的投资契机将更多地体咫尺对不同细分范围的潜入挖掘中。

　　“AI板块投资逻辑已从追赶观念转向主理坚信性，领有广泛护城河、估值相对合理、功绩坚信性更高的办法，将展现出更强韧性。”狄星华称。

　　联博基金市集策略崇拜东说念主李长风以为，AI将为企业营业模式甚而破钞与生计模式带来首要变革，也将带来广大投资契机。2023年以来，AI主题已积聚较大涨幅，因此，相较单纯追投主题自己，当下更安妥的策略是选择从下到上的连接范例，潜入挖掘潜在受益办法。

　　惠理集团投资组合总监盛今暗示，从投资办法来看，本年的中枢逻辑还是是围绕东说念主工智能基础设施中最具稀缺性的“瓶颈体式”进行布局：

　　当先是上游的晶圆制造体式。岂论是环球头部企业如故其他弱点制造体式，其政策地位和价值还是卓绝。

　　其次是芯片策画企业。部分办法的基本面阐扬普遍超出市集预期，时间迭代和营业化落地的速率也在加速。

　　终末是存储芯片很是是高带宽存储器（HBM）。由于部分国际大厂将普遍产能转向HBM，导致传统的闪存（NAND）供给趋紧，价钱出现显然高涨，这让优秀的国产存储企业基本面得到显耀改善。更紧迫的是，当HBM这类专用存储需求爆发后，通盘存储行业的景气度开动扩散，包括机器东说念主和端侧配置所需的专用袖珍存储芯片价钱也在走高，鼓励行业呈现积极发展态势。

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